하락장에서 분할매수, 정말 효과 있을까요? 하락장 4번으로 확인했습니다

KODEX 200은 지난 6월 22일 148,355원이었습니다. 10월 29일 종가는 94,465원이에요. 넉 달 만에 3분의 1이 넘게 빠졌죠. 이럴 때 가장 많이 듣는 말이 「한 번에 사지 말고 나눠 사라」입니다. 그런데 하락장에서 분할매수, 정말 효과가 있을까요?

ETF 연구소 데이터에는 코스피200 지수가 고점 대비 20% 넘게 빠진 하락장이 2020년부터 지금까지 네 번 들어 있습니다. 코로나 폭락, 2022년 긴 하락장, 올해 3월 급락, 그리고 지금 진행 중인 하락장입니다. 네 번 모두에 같은 돈을 넣어 보고 방식마다 결과가 어떻게 갈렸는지 확인했습니다.

어떤 방법들을 비교했을까요?

예산은 모두 2,400만원으로 같습니다. KODEX 200을 사는 방법만 네 가지로 나눴어요.

아직 넣지 않은 돈은 이자 없이 현금으로 들고 있다고 봤고, 평가액에는 이 현금도 함께 넣었습니다. 분배금은 받는 즉시 다시 산다고 계산했어요. 하락장의 고점과 바닥은 하락장 성적표와 같은 기준으로, 코스피200 지수로 잡았습니다.

먼저 고점에서 시작한 두 사람을 나란히 놓았습니다. 하락장 직전에 돈을 넣기 시작한, 가장 운이 나쁜 출발점이죠.

매달 나눠 산 쪽이 본전에 먼저 돌아왔을까요?

끝난 세 번은 모두 그랬습니다. 지금 하락장은 아직 어느 쪽도 본전에 돌아오지 않았어요. 표의 본전 기간은 고점부터 센 것이고, 손실은 하락장 바닥 날 기준입니다.

차이가 가장 컸던 건 2022년입니다. 한 번에 넣은 사람은 본전까지 4년 가까이 걸렸는데 매달 나눠 산 사람은 2년이 안 걸렸어요. 바닥 근처에서 싸게 산 물량이 평균 단가를 끌어내렸기 때문입니다. 24번 산 평균 단가가 고점보다 19.0% 낮았습니다.

바닥 날 손실이 훨씬 작은 이유는 하나 더 있습니다. 그날까지 넣은 돈 자체가 적었어요. 코로나 폭락 때는 바닥이 고점에서 두 달 만에 와서 매달 사는 사람은 그때까지 300만원밖에 넣지 못했습니다. 나눠 사면 손실이 얕은 건 그만큼 시장에 덜 들어가 있다는 뜻이기도 합니다. 덜 들어가 있으면, 시장이 빨리 돌아올 때는 그만큼 덜 오릅니다.

그럼 언제나 나눠 사는 게 나았을까요?

아니었습니다. 같은 예산의 평가액을 고점 이후 시점별로 놓으면 두 하락장의 결과가 반대로 나옵니다.

코로나 폭락은 두 달 만에 바닥을 찍고 반년 만에 고점을 되찾았습니다. 매달 사는 사람은 바닥 뒤 남은 21번을 이미 오른 가격에 사야 했고, 그중 14번은 고점 종가보다도 비싼 값이었어요. 평균 단가가 오히려 고점보다 11.8% 비싸졌고, 4년 뒤 평가액도 한 번에 넣은 쪽보다 298만원 적었습니다.

2022년은 1년 넘게 천천히 흘러내렸습니다. 매달 사는 동안 가격이 계속 내려가 있었으니 24번 대부분을 고점보다 싸게 샀죠. 4년 뒤 평가액은 매달 산 쪽이 585만원 많았습니다.

2022년 하락장은 국내만의 일이 아니라서 다른 ETF로도 확인했습니다. 각 ETF가 자기 고점에서 출발했을 때도 방향이 같았어요.

그러니까 끝난 하락장들에서 분할매수가 이득이었는지는 그 하락장이 어떤 모양이었는지에 달려 있었습니다. 빨리 회복한 코로나 폭락에서는 손해, 오래 끈 2022년에는 이득이었어요. 두 번뿐이라 규칙이라고 부르기는 이릅니다. 그리고 하락장이 어떤 모양일지는 돈을 넣는 날 알 수 없습니다.

여기까지는 모두 하락장 직전 고점에서 시작한 경우입니다. 시장이 꾸준히 오르는 시기에 시작했다면 결과는 달라집니다. 나중에 넣는 돈일수록 더 비싼 가격에 사게 되니까요.

「20% 빠지면 사겠다」는 규칙은 통했을까요?

고점에서 사지 않고 기다렸다가 20% 빠진 날 한 번에 넣었다면 어땠을까요?

20%에서 산 날이 바닥이었던 적은 한 번도 없었습니다. 네 번 중 세 번은 거기서 17% 넘게 더 빠졌어요. 지금 하락장에서는 7월 8일 116,865원에 산 뒤로 10월 26일 85,995원까지 내려갔습니다.

그래도 지난 하락장들에서는 기다린 값을 했습니다. 고점 2년 뒤 평가액이 코로나 폭락에서 3,873만원(고점에 한 번에 3,068만원), 2022년에서 2,430만원(1,938만원)이었어요. 올해 3월 급락은 20% 빠진 날이 거의 바닥이라, 10월 29일 기준 3,006만원으로 고점에 넣은 쪽(2,401만원)보다 600만원 넘게 앞섭니다.

다만 이 표에는 빠진 경우가 있습니다. 여기 있는 네 번은 애초에 20% 넘게 빠진 하락장만 고른 것이라, 「20%를 기다렸는데 끝내 오지 않은 경우」가 들어 있지 않아요. 고점 대비 10% 넘게 빠졌다가 20%에 못 미치고 돌아온 경우는 우리 데이터에 올해 6월 초 한 번 있습니다. 코스피200이 6월 2일에서 8일 사이 15.7% 빠졌다가 6월 17일에 고점을 되찾았거든요. 20%를 기다린 사람은 6월 8일 119,560원에 사지 않았고, 그 뒤 고점은 148,355원까지 올라갔습니다. 이번에는 바로 이어진 하락장 덕에 비슷한 값에 살 기회가 다시 왔지만, 그런 기회가 늘 다시 온다는 보장은 없습니다.

두 방법을 섞은 경우도 있습니다. 20% 빠진 날부터 매달 나눠 산 사람은 네 번 모두 네 가지 방법 중 바닥 날 손실이 가장 작았어요. 2022년에는 바닥 날까지 500만원을 넣고 손실이 67만원이었고, 본전은 2022년 11월 11일, 바닥에서 한 달 반 뒤에 돌아왔습니다. 대신 코로나 폭락처럼 빨리 회복한 해에는 이것도 고점 2년 뒤 2,693만원으로, 20% 날 한 번에 넣은 쪽(3,873만원)과 차이가 컸습니다.

무서워서 중간에 멈추면 어떻게 됐을까요?

매달 사던 사람이 고점 대비 30%가 빠지는 걸 보고 적립을 멈췄다고 해 보겠습니다. 멈춘 날이 언제였는지부터 보면 이렇습니다.

지난 두 번 모두 멈춘 날이 바닥이거나 바닥 일주일 전이었습니다. 가장 싸게 살 수 있던 구간에서 손을 뗀 거예요.

2022년으로 결과를 비교하면 차이가 분명합니다. 멈춘 사람은 16번, 1,600만원을 넣고 남은 800만원을 현금으로 들고 있었습니다.

마지막 줄은 KODEX 200이 고점을 되찾은 2025년 6월 20일 이후, 2025년 7월부터 남은 8번을 다시 사들인 경우입니다. 안심이 된 뒤에 돌아왔더니 바닥 구간의 싼 물량을 놓친 채 다시 오른 가격에 사게 됐고, 끝까지 산 사람과 1,100만원 차이가 났습니다.

다만 지금 하락장에서는 아직 반대입니다. 7월 28일에 멈춘 사람(2번, 200만원 투입)의 10월 29일 평가액이 2,334만원으로, 계속 산 사람(5번, 500만원 투입)의 2,302만원보다 32만원 많아요. 바닥이 아직 확인되지 않았기 때문입니다. 멈춘 게 잘한 일인지는 이 하락장이 끝나야 알 수 있습니다.

지금 하락장에서 매달 샀다면 어디쯤일까요?

6월 22일 고점부터 매달 100만원씩 KODEX 200을 샀다면 지금까지 다섯 번 샀습니다.

평균 단가는 고점보다 20.6% 낮습니다. 10월 29일 종가 94,465원 기준으로 보면 고점에 한 번에 넣은 사람은 -36.2%, 매달 산 사람은 -19.6%입니다. 본전까지 필요한 상승률은 한 번에 넣은 쪽이 56.7%, 매달 산 쪽이 24.5%예요.

지금까지는 2022년과 비슷한 길을 걷고 있습니다. 매수한 다섯 번 중 네 번이 고점보다 싼 값이었으니까요. 하지만 2020년처럼 여기서 빠르게 돌아온다면 남은 매수는 더 비싼 값에 하게 되고, 평균 단가는 올라갑니다. 지난 하락장들이 언제 얼마 만에 회복됐는지는 주식 폭락 후 회복 기간 분석에 따로 정리해 두었습니다.

남는 것

다섯 가지로 정리됩니다.

첫째, 하락장 직전 고점에서 시작했다면 끝난 하락장 세 번 모두 매달 나눠 산 쪽이 본전에 먼저 돌아왔습니다. 2022년에는 23.1개월과 47.8개월로, 2년 넘게 차이가 났습니다.

둘째, 그렇다고 결과까지 늘 나았던 것은 아닙니다. 두 달 만에 바닥을 찍고 반년 만에 회복한 코로나 폭락에서는 4년 뒤 평가액이 한 번에 넣은 쪽보다 298만원 적었습니다. 1년 넘게 흘러내린 2022년에는 585만원 많았어요.

셋째, 「20% 빠지면 산다」는 규칙으로 산 날이 바닥이었던 적은 없었습니다. 네 번 중 세 번은 거기서 17% 넘게 더 빠졌고, 20%에 못 미치고 끝난 조정에서는 아예 사지 못했습니다.

넷째, 무서워서 멈춘 날은 바닥 바로 근처였습니다. 2020년에는 바닥 당일, 2022년에는 바닥 일주일 전이었습니다. 2022년에 멈췄다가 본전이 온 뒤 다시 시작한 사람은 끝까지 산 사람보다 1,100만원 적었어요.

다섯째, 지금 하락장은 아직 결론이 나지 않았습니다. 매달 산 쪽이 한 번에 산 쪽보다 손실이 얕지만, 바닥이 확인되지 않아 멈춘 사람이 오히려 조금 앞서 있습니다.

나눠 사는 것은 하락장을 피하는 방법이 아니었습니다. 데이터가 보여 준 건 그보다 좁은 사실이에요. 끝난 하락장 세 번에서 나눠 사기는 하락장이 길었을 때 유리했고 짧았을 때 불리했으며, 어떤 방식이든 바닥을 맞히지는 못했습니다. 그리고 멈춘 뒤 다시 돌아오지 못하면, 그 비용은 어떤 방식을 골랐느냐보다 컸습니다.

내가 가진 ETF를 매달 같은 금액으로 샀다면 지금 어디쯤인지는 수익률 계산기에서 종목별로 직접 확인해 보실 수 있어요.